受多重因素影響，近期人民幣匯率出現(xiàn)急貶，并呈現(xiàn)較大波動態(tài)勢。
8月29日，在岸與離岸人民幣對美元均刷新近兩年低點，分別跌破6.92和6.93。當(dāng)日，人民幣對美元中間價報6.8698，調(diào)貶212個基點，至2020年8月28日以來最低。
8月30日以來，人民幣匯率依然圍繞著6.90關(guān)口上下波動。9月5日，在岸人民幣對美元匯率開盤下挫140點，報6.9155，隨后持續(xù)走低，跌破6.92關(guān)口，與此同時，離岸人民幣對美元直線走低，失守6.93關(guān)口。截至9點35分，在岸、離岸人民幣對美元分別報6.9236、6.9313。同日，人民幣對美元中間價較上一交易日調(diào)降81個基點，報6.8998。
但是，相比以往進口企業(yè)爭相緊急購匯避險，如今他們面對匯率大幅波動顯得相當(dāng)?shù)ā?br>一位江浙地區(qū)需進口原材料的金屬加工企業(yè)財務(wù)總監(jiān)表示，上半年他們通過遠期外匯掉期交易將下半年對外付款購匯平均價格鎖定在6.75-6.78之間，如今即便人民幣匯率跌破6.9，也不會額外增加企業(yè)的購匯費用。
一位股份制銀行跨境業(yè)務(wù)部門主管透露，過去半年，眾多進口企業(yè)通過遠期外匯掉期交易等套保措施，將外匯風(fēng)險敞口降至20%-30%，大大緩解他們因人民幣匯率下跌而緊急購匯止損的需求。
一位香港銀行外匯交易員表示，盡管美元指數(shù)飆漲令人民幣匯率跌至6.9一線，但進口企業(yè)緊急購匯避險力度明顯低于以往，有效緩解了人民幣匯率跌幅。這背后，是外貿(mào)企業(yè)外匯套保操作持續(xù)加大，正令人民幣匯率更具韌性。
國家外匯管理局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，企業(yè)利用遠期期權(quán)等外匯衍生品管理匯率風(fēng)險規(guī)模達到7558億美元，同比增長29%，外匯套保比率比去年全年上升4.1個百分點，達到26%。新增匯率避險“首辦戶”企業(yè)將近1.7萬家，絕大多數(shù)是中小微企業(yè)。
進口企業(yè)緣何不再緊急購匯止損
上述股份制銀行跨境業(yè)務(wù)部門主管表示，相比以往，如今進口企業(yè)應(yīng)對人民幣匯率下跌的態(tài)度更加從容?！耙酝灰嗣駧艆R率快速下跌并觸及年內(nèi)低點，進口企業(yè)就紛紛要求緊急購匯止損，但現(xiàn)在，這些進口企業(yè)早已通過外匯套保鎖定了未來對外付款的購匯價格，不再因匯率波動而出現(xiàn)額外的購匯費用?！彼赋?。
據(jù)悉，隨著進口企業(yè)匯率風(fēng)險中性意識增強，他們的外匯套保比率也在相應(yīng)增加。以往，他們通過遠期外匯掉期交易鎖定的購匯金額占比僅有30%，但經(jīng)歷過去一年的人民幣匯率大幅波動，如今不少企業(yè)的外匯套保比率超過75%，只留有不到25%的外匯風(fēng)險敞口，這令他們面對匯率大幅波動的匯兌風(fēng)險大幅減弱，也令他們更加從容應(yīng)對匯率大幅波動風(fēng)險。
此外，進口企業(yè)從容應(yīng)對此次人民幣匯率大幅波動，還有兩個不容忽視的因素，一是隨著進口渠道多元化，進口企業(yè)選擇的對外付款幣種更加豐富——歐元、日元等非美貨幣的支付比例明顯上升，考慮到歐元日元跌幅與人民幣匯率相當(dāng)，企業(yè)在購匯方面無需支付額外的費用；二是越來越多進口企業(yè)也持續(xù)加大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額度，令他們更加無需擔(dān)心匯率波動風(fēng)險。
出口企業(yè)結(jié)匯意愿穩(wěn)定
面對人民幣匯率跌破6.9，出口企業(yè)的結(jié)匯意愿也相當(dāng)穩(wěn)定。這背后，是越來越多出口企業(yè)也通過外匯套保鎖定了結(jié)匯價格。
“盡管人民幣匯率下跌令部分出口企業(yè)的外匯套保結(jié)匯執(zhí)行價格低于當(dāng)前匯價，導(dǎo)致前者的結(jié)匯金額相應(yīng)更低，但很多企業(yè)對此并不在意。因為他們也知道匯率時常大起大落，早早做好外匯套保反而能獲取更穩(wěn)健的匯兌回報。”這位股份制銀行跨境業(yè)務(wù)部門主管表示。
在他看來，隨著外匯衍生品日益豐富，企業(yè)也可以通過更多元化的外匯套保措施解決自身匯兌風(fēng)險。
“隨著這些外匯期權(quán)衍生品在企業(yè)外匯套保的應(yīng)用日益廣泛，越來越多企業(yè)已不再懼怕匯率大幅波動所帶來的財務(wù)損失風(fēng)險。”前述股份制銀行跨境業(yè)務(wù)部門主管直言。
外匯市場羊群效應(yīng)明顯降溫
值得注意的是，隨著企業(yè)持續(xù)加大外匯套保操作，外匯市場的羊群效應(yīng)較以往明顯降溫。
此前，只要人民幣匯率下跌并觸及年內(nèi)低點，眾多進口企業(yè)就會紛紛加大緊急購匯止損力度，出口企業(yè)則靜待匯率進一步下跌再結(jié)匯，令人民幣外匯市場供求關(guān)系驟然失衡，引發(fā)人民幣匯率異常大跌。這在業(yè)界一度被視為“出清難題”。
如今，隨著企業(yè)加大外匯套保力度，羊群效應(yīng)已明顯降溫。
“這兩天，沽空人民幣的主要機構(gòu)是量化投資基金，他們都因美元升值而相應(yīng)調(diào)低人民幣匯價，但企業(yè)的購匯賣盤明顯減少。這也是人民幣匯率沒有大幅下跌的主要原因之一?！鼻笆鱿愀坫y行外匯交易員指出。
他還發(fā)現(xiàn)，不少出口企業(yè)也不再等待匯率進一步下跌，而是看準(zhǔn)時機逢高結(jié)匯。這背后，是出口企業(yè)的匯率風(fēng)險中性意識明顯增強——他們知道追漲殺跌式投機操作往往風(fēng)險更大，都開始設(shè)定合理的結(jié)匯收益目標(biāo)，只要人民幣匯率達到這個目標(biāo)值，就及時結(jié)匯落袋為安。
富國銀行外匯策略師brendan mckenna指出，中國外貿(mào)企業(yè)外匯套保力度加大，同樣助力人民幣匯率預(yù)期更加平穩(wěn)，因為銀行會將企業(yè)外匯套保操作拿到遠期外匯市場進行對沖操作，如今金融機構(gòu)就會知道外貿(mào)企業(yè)對人民幣匯率的未來預(yù)期，無形間也會影響他們對人民幣匯率的定價，令市場預(yù)期更加“統(tǒng)一”。
在他看來，人民幣匯率預(yù)期趨于平穩(wěn)，將令人民幣在美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息壓力下，更具韌性。因為它有助于中國企業(yè)與海外企業(yè)擴大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模。
“由于美元強勢上漲導(dǎo)致幾乎所有非美貨幣紛紛大幅貶值，如今海外企業(yè)都在尋找更具穩(wěn)健性的貨幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣。若人民幣因此擴大跨境貿(mào)易投資結(jié)算比重，不但有助于人民幣國際化穩(wěn)步推進，還令境內(nèi)企業(yè)的匯率風(fēng)險進一步降低?！眀rendan mckenna表示。
來源：浙江貿(mào)促綜合整理自21世紀(jì)經(jīng)濟報道、和訊新聞、證券時報