中國*發(fā)布的12月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007年12月新增貸款僅485億元，同比少增了1720億元；12月末m2增速降至16.72%，增幅比上月末低1.73個(gè)百分點(diǎn)。這些數(shù)據(jù)反映出從緊貨幣政策在總量控制上已取得一定成效，但進(jìn)一步分析后發(fā)現(xiàn)，信貸結(jié)構(gòu)依然延續(xù)中*貸款快速增加的態(tài)勢，*仍需采取進(jìn)一步措施控制中*貸款增長，以在換屆之年有效抑制投資反彈和經(jīng)濟(jì)走向全面過熱。
而且，隨著2007年新增貸款總量的出爐，2008年*對金融機(jī)構(gòu)新增貸款控制目標(biāo)也將大體確定。消息人士透露，日前，*各分支行已明確要求各金融機(jī)構(gòu)，今年新增貸款量不得超出各行2007年實(shí)際貸款量。這意味著，2008年，金融機(jī)構(gòu)新增貸款總量將不得超過2007年全年的3.63萬億元，也意味著貸款增速將不會超過13.86%。
信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整力度仍需加大
從2007年11月開始，在從緊貨幣政策基調(diào)引導(dǎo)下，*等調(diào)控部門加大了對商業(yè)銀行信貸調(diào)控力度。從這兩個(gè)月的數(shù)據(jù)來看，信貸總量控制已取得一定成效。但從結(jié)構(gòu)看，商業(yè)銀行主要還是通過壓縮票據(jù)融資和短期貸款來實(shí)現(xiàn)總量的少增，中*貸款依然保持相對較大的增長。在2007年12月新增的485億元貸款中，中*貸款新增1299億元左右，票據(jù)融資則下降了900多億元。2007年，商業(yè)銀行壓縮票據(jù)融資約4400億元左右，在總量控制下，商業(yè)銀行通過壓票據(jù)融資為利潤空間較大的中*貸款騰出空間的行為模式一目了然，但是，國泰君安固定收益分析師林朝暉指出，目前，票據(jù)融資余額已經(jīng)降至2005年3月以來的zui低水平，2008年很難繼續(xù)保持同樣的下降幅度。因此，要確保2008年信貸規(guī)模不超過去年，商業(yè)銀行必須在信貸結(jié)構(gòu)上進(jìn)行一些調(diào)整。
中*貸款增速的居高不下，無疑將加大投資反彈和經(jīng)濟(jì)過熱風(fēng)險(xiǎn)。對此，專家指出，在信貸總量控制基礎(chǔ)上，*還需加大對信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整力度，貫徹“有保有壓、區(qū)別對待”的方針。由于2007年中*貸款增加一個(gè)很重要的增量因素是個(gè)人中*貸款的迅猛增加，對此*已出臺第二套房貸的補(bǔ)充細(xì)則，下一步則需金融機(jī)構(gòu)在執(zhí)行中嚴(yán)格把關(guān)。而如何更有效地縮小中*貸款利差、抑制商業(yè)銀行中*貸款沖動也應(yīng)在*考慮范圍內(nèi)。
準(zhǔn)備金率仍需進(jìn)一步上調(diào)
雖然m2增速在2007年末降至17%以下，但在2008年伊始，*回收流動性的任務(wù)依然艱巨，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月份乃至1季度的到期央票數(shù)量達(dá)到歷史高峰，專家認(rèn)為，*仍有必要提高準(zhǔn)備金率回收流動性。
林朝暉判斷，1季度還需繼續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金率1-1.5個(gè)百分點(diǎn)。中金公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘則稱，從目前來看，1月*提高存款準(zhǔn)備金率的可能性不小。