在本已動(dòng)蕩的一年，埃及面臨債務(wù)危機(jī)的困境又一次令新興市場(chǎng)交易者坐立不安。
在通脹飆升、收益率上升和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，這個(gè)北非國(guó)家已成為貧困國(guó)家陷入困境的最新象征。繼俄羅斯和斯里蘭卡近期出現(xiàn)債務(wù)違約后，埃及被普遍認(rèn)為將是下一個(gè)出現(xiàn)同類情況的國(guó)家。投資者也正以此衡量更廣泛的發(fā)展中國(guó)家能否（以及以多快的速度）避開(kāi)全面的債務(wù)危機(jī)，并渡過(guò)即將到來(lái)的信貸環(huán)境緊縮時(shí)代。
埃及面臨極大的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)
根據(jù)彭博社的模型顯示，埃及政府在一年內(nèi)無(wú)法償還債務(wù)的可能性已飆升至2013年以來(lái)的最高水平，也是該地區(qū)最糟糕的水平。摩根大通的數(shù)據(jù)則顯示，這使得投資者購(gòu)買(mǎi)埃及債券而非美國(guó)國(guó)債的額外收益率有史以來(lái)首次超過(guò)1200個(gè)基點(diǎn)。埃及鎊也已跌至2016年意外貶值以來(lái)的最低點(diǎn)。
在如此動(dòng)蕩的環(huán)境下，新央行行長(zhǎng)的上任，以及與國(guó)際貨幣基金組織（imf）正在進(jìn)行談判都被視為樂(lè)觀情緒的分水嶺。不過(guò)，在埃及明確宣布將讓其貨幣貶值，且imf的一攬子計(jì)劃將足以填補(bǔ)其資金缺口之前，投資者仍然擔(dān)心這個(gè)阿拉伯世界人口最多的國(guó)家將無(wú)法償還債務(wù)。
“為了避免債務(wù)違約，埃及將需要額外的外部支持，尤其是在經(jīng)常賬戶赤字不斷膨脹和資本流入疲弱的背景下，”牛津非洲經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)學(xué)家callee davis表示，“如果埃及無(wú)法獲得進(jìn)一步的外部融資，債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)將大幅增加?！?br>對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，這是一段瘋狂的經(jīng)歷，從該國(guó)債券的保險(xiǎn)成本就可以看出這一點(diǎn)。該指標(biāo)目前仍處于高位，甚至在上個(gè)月創(chuàng)下1500個(gè)基點(diǎn)的歷史高點(diǎn)，在截至8月26日的一周內(nèi)回落至940個(gè)基點(diǎn)左右，但仍高于麻煩不斷的土耳其和安哥拉。
投資者所持觀點(diǎn)不一
像埃及這樣債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（gdp）約94%的高負(fù)債國(guó)家所感受到的痛苦不容忽視。根據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)顯示，埃及有超過(guò)50億美元和歐元計(jì)價(jià)證券將于第四季度到期，另有90億美元將于2023年到期。
所有這些原因都促使多數(shù)投資者權(quán)衡埃及可能步俄羅斯和斯里蘭卡后塵的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)悉，斯里蘭卡是今年第一個(gè)停止向外國(guó)債券持有人支付債券的國(guó)家，其沉重的食品和燃料成本引發(fā)了抗議和政治混亂。而在今年6月，陷入制裁網(wǎng)的俄羅斯也緊隨其后。
但盡管如此，仍有投資者堅(jiān)持認(rèn)為埃及有投資價(jià)值，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為，imf的支持和埃及的外匯儲(chǔ)備可能是改變?cè)搰?guó)現(xiàn)狀的關(guān)鍵。這部分投資者稱，雖然7月份埃及央行的凈國(guó)際儲(chǔ)備降至331.4億美元，但短期內(nèi)仍足以為埃及的經(jīng)常項(xiàng)目赤字和外債提供資金。穆迪投資者服務(wù)公司預(yù)計(jì)，隨著非能源出口的增加和外資流入的復(fù)蘇，埃及外匯儲(chǔ)備將趨于穩(wěn)定，并逐步增加。
另外，imf今年一直在新興市場(chǎng)扮演了重要角色。在8月29日imf董事會(huì)會(huì)議之后，巴基斯坦正在等待12億美元的融資；斯里蘭卡央行行長(zhǎng)則預(yù)計(jì)，資金將在今年年底前到位。而就在埃及央行領(lǐng)導(dǎo)層改組幾天后，埃及總理8月22日表示，該國(guó)即將與imf就一筆新貸款達(dá)成協(xié)議。
“imf不是（埃及）債務(wù)違約的成敗因素，”新加坡銀行固定收益研究主管todd schubert表示，“相反，這將是一種信心的建立，并將推動(dòng)債券價(jià)格再次上漲，直到新興市場(chǎng)真正開(kāi)放，并可以利用離岸美元債券市場(chǎng)時(shí)?！?br>來(lái)源：浙江貿(mào)促綜合整理自智通財(cái)經(jīng)、新浪財(cái)經(jīng)