4月26日，深圳市證券交易所下發(fā)問詢函，要求鹽田港（000088）結(jié)合同行業(yè)可比上市公司及鹽田港區(qū)西、中港區(qū)近四年集裝箱裝卸業(yè)務(wù)單位標箱收入、單位裝卸操作費情況說明營業(yè)收入及營業(yè)成本預(yù)測的依據(jù)，單位標箱收入逐年增長、單位裝卸操作費未來大致趨于穩(wěn)定的合理性發(fā)表核查意見。
評估機構(gòu)在回復(fù)中表示，采用了收益法評估了鹽田港三期營業(yè)收入的合理性。所謂的收益法是指通過預(yù)測被評估資產(chǎn)未來預(yù)期收益的現(xiàn)值，來估算資產(chǎn)價值。具體的計算公式為：v=a/r (1- (1+r)^-n)。其中，v為評估值，a為各期的收益額，r為適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率，n為有限期限內(nèi)各期。
對于單箱收入的上升和下降，公告中也做了較為明確的解釋。其中，鹽田三期2020年單位標箱收入下降2.40%，主要原因為鹽田港區(qū)當(dāng)年受外部經(jīng)濟形勢影響，新增了較多集裝箱中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)，此類業(yè)務(wù)單位標箱收入較低，導(dǎo)致2020年全年單位標箱收入下降。2021年度，鹽田三期的單位標箱收入同比提升13.06%，主要是由于集裝箱堆存等港口相關(guān)服務(wù)收入大幅增加，使得單位標箱收入較上年有所提升。為了進一步證明其預(yù)測的合理性，公告同時公布了同行的集裝箱港口收入狀況。國內(nèi)集裝箱吞吐量排行前兩位的港口，即上海港（600018）、寧波港（601018）的數(shù)據(jù)被列入其中
其中，上港集團單位標箱收入=上港集團集裝箱板塊收入/上港集團母港集裝箱吞吐量，寧波港單位標箱收入=寧波港集裝箱裝卸及相關(guān)業(yè)務(wù)收入/寧波港集裝箱吞吐量。裝卸板塊收入為上港集團、寧波港年度報告中披露的合并報表范圍內(nèi)集裝箱板塊相關(guān)業(yè)務(wù)收入（不包含其參股公司從事集裝箱裝卸業(yè)務(wù)的收入），集裝箱吞吐量為中國交通運輸部統(tǒng)計上海港區(qū)、寧波港區(qū)各年度的集裝箱吞吐量，可能高于上港集團及寧波港集裝箱板塊收入對應(yīng)的實際吞吐量，因此上港集團及寧波港實際單位標箱收入數(shù)據(jù)高于上表的測算數(shù)據(jù)。
而鹽田三期單位標箱收入之所以高于同行業(yè)可比上市公司，主要由于鹽田三期只從事外貿(mào)集裝箱業(yè)務(wù)，吞吐量主要來自于歐美航線，而上港集團及寧波港內(nèi)、外貿(mào)集裝箱業(yè)務(wù)均有所涉及，對比各個港口對外公示的集裝箱作業(yè)包干費掛牌價，外貿(mào)集裝箱單位標箱價格高出內(nèi)貿(mào)集裝箱30%至40%，外貿(mào)集裝箱業(yè)務(wù)單位標箱收入遠高于內(nèi)貿(mào)集裝箱業(yè)務(wù)。
總結(jié)來說，2020年，由于疫情來勢洶洶，外部經(jīng)濟形勢較差，導(dǎo)致港口吞吐量下降，進而影響了集裝箱碼頭的收入。但2022年形勢出現(xiàn)變化， psa、和記港口信托、漢堡港運營商hhla、安特衛(wèi)普布魯日港等在對外公告中表示，雖然集裝箱吞吐量增幅不明顯，甚至下挫，但由于擁堵導(dǎo)致的堆存費上升，成為各港口收入增長的重要原因。而且，外貿(mào)港口單箱收入遠高于內(nèi)貿(mào)港口也是無法規(guī)避的事實。
據(jù)港口圈（id:gangkouquan）數(shù)據(jù)，鹽田國際集裝箱碼頭的單箱收入及單箱凈利潤一直傲視全國各碼頭，裝卸單個集裝箱凈賺約為250-299元，全國其他碼頭則不在一個價格檔位，凈賺在19-147元不等，部分內(nèi)貿(mào)碼頭則剛過盈虧線。集裝箱碼頭天然具有重資產(chǎn)重投入的屬性，其裝卸收入與碼頭航線、作業(yè)類型、折舊等高度相關(guān)。而近幾年風(fēng)頭正勁的自動化碼頭，則在基建、機械設(shè)備上投入遠高于傳統(tǒng)碼頭。這也就意味著，在裝卸費率不變的情況下，新建自動化碼頭的投資回報將成為一筆算不過來的經(jīng)濟賬。