中國*金融市場司在11月8日向行長專題辦公會議提交了《黃金市場交易管理辦法》討論稿（以下簡稱《管理辦法》）。
《管理辦法》不僅要求機(jī)構(gòu)黃金業(yè)務(wù)必須符合一定的規(guī)范，任何機(jī)構(gòu)和個人不得參與場外的黃金保證金交易，還新提出了有關(guān)“憑證式黃金交易”的概念。
自2002年黃金市場放開后，四年來場外市場基本處于無監(jiān)管狀態(tài)的局面有望因此而終結(jié)。此外，《管理辦法》中“具備條件的境外黃金機(jī)構(gòu)經(jīng)批準(zhǔn)可以進(jìn)入上海黃金交易所交易”的規(guī)定，對于覬覦國內(nèi)市場已久的境外黃金結(jié)構(gòu)而言可謂一個重大利好。
基本準(zhǔn)則
《管理辦法》分六章三十九條，規(guī)定了黃金市場交易的基本準(zhǔn)則，并明確了黃金市場的交易主體、交易方式及業(yè)務(wù)規(guī)范。
根據(jù)目前黃金市場放開后許多市場主體和市場行為缺少必要的法律界定和規(guī)范的現(xiàn)狀，《管理辦法》規(guī)定了場內(nèi)、場外黃金定義以及交易準(zhǔn)則，境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入境內(nèi)黃金市場準(zhǔn)則，以及自然人交易準(zhǔn)則。
《管理辦法》規(guī)定，場內(nèi)市場指以競價交易為主要交易方式的黃金市場；場外市場指易詢價為交易方式的黃金市場。明確了黃金市場特別是黃金場外市場的管理邊界。
“自2002年黃金市場放開后，四年的場外市場基本處于無監(jiān)管狀態(tài)，市場上出現(xiàn)了很多外圍黃金交易包括杠桿交易、黑市交易等很多違規(guī)現(xiàn)象，給市場造成了極壞的影響，并給投資者誤導(dǎo)，使其喪失了對黃金這樣一個新興投資市場的公正認(rèn)識。”一位黃金公司負(fù)責(zé)人指出，“而真正需要解決的，首要應(yīng)該是法律法規(guī)的建設(shè)。”
而《管理辦法》不僅要求機(jī)構(gòu)黃金業(yè)務(wù)必須符合一定的規(guī)范，任何機(jī)構(gòu)和個人不得參與場外的黃金保證金交易，還新提出了有關(guān)“憑證式黃金交易”的概念。
根據(jù)《管理辦法》起草說明，2002年以來的黃金實物交易已實現(xiàn)市場化，作為商品內(nèi)交易屬性的黃金交易不受行政管制。但是帶有投資性質(zhì)的，特別是針對公眾的黃金投資類業(yè)務(wù)進(jìn)行管理，一是實盤紙黃金交易，一是具有杠桿性質(zhì)的黃金交易。這兩類黃金交易的共同特點是其交易過程基本不進(jìn)行黃金實物的交割，而是以交換黃金憑證的形式實現(xiàn)黃金權(quán)益的轉(zhuǎn)移，因此統(tǒng)稱為“憑證式黃金業(yè)務(wù)”。
有了這樣的新概念，則嚴(yán)格明確了有關(guān)實盤紙黃金交易以及投資類黃金交易的界限。
而針對目前個人黃金經(jīng)營，《管理辦法》第三十四條明文規(guī)定：“自然人不得從事黃金實物的收購和銷售等經(jīng)營性業(yè)務(wù)。”但允許自然人通過成立“一人有限責(zé)任公司”的形式經(jīng)營黃金實物的收購和銷售。
此外，對于目前場內(nèi)市場機(jī)構(gòu)組成，《管理辦法》也作了相關(guān)調(diào)整，規(guī)定“具備條件的境外黃金機(jī)構(gòu)經(jīng)批準(zhǔn)可以進(jìn)入上海黃金交易所交易。”同時境外機(jī)構(gòu)可以申請黃金實物進(jìn)出口額度，用于境內(nèi)黃金交易的對沖平盤。
這對于窺覷國內(nèi)市場已久的境外黃金機(jī)構(gòu)來說是一個重大利好。
權(quán)責(zé)權(quán)重
而《管理辦法》除規(guī)定了黃金基本準(zhǔn)則，對各類交易以及參與主體規(guī)范之外，還特別限定了各類交易的權(quán)責(zé)權(quán)重。
《管理辦法》明文規(guī)定黃金交易所的權(quán)利和義務(wù)，是為場內(nèi)黃金交易提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)。黃金交易所是為黃金的場內(nèi)市場交易提供場所、設(shè)施和相關(guān)服務(wù)，組織和監(jiān)督黃金交易，實行自律管理的法人。
《管理辦法》對于黃金場內(nèi)場外交易進(jìn)行一定約束，嚴(yán)格了監(jiān)管，而對場內(nèi)市場的監(jiān)管則酌量減少了行政審批。“開正門”和“堵邪路”并重，對于違規(guī)市場交易行為追究交易主體法律責(zé)任。
鼓勵市場參與者進(jìn)行交易方式和交易產(chǎn)品“自下而上”的創(chuàng)新活動，明確了市場創(chuàng)新的引入機(jī)制和管理機(jī)制。場外保證金交易類似期貨交易，存在較大風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)具有嚴(yán)格的資格準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)規(guī)范。而目前的場外非法保證金交易市場主體資質(zhì)參差不齊，交易沒有任何業(yè)務(wù)規(guī)范，禁止場外保證金交易，保留法律法規(guī)和中國*規(guī)章另有規(guī)定的除外，為今后可能涉及的保證金交易等衍生產(chǎn)品交易預(yù)留空間。
對于個人黃金投資，則由上海黃金交易所通過場內(nèi)市場產(chǎn)品創(chuàng)新實現(xiàn)，但要受到嚴(yán)格的監(jiān)管，實行事前報批制度。而對于針對機(jī)構(gòu)客戶的場內(nèi)產(chǎn)品，則由黃金交易所自主推出，事后報備即可。
而對于引進(jìn)境外投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入場內(nèi)交易的規(guī)定，在2006年5月24日吳曉靈主持召開的有關(guān)黃金市場發(fā)展的行長辦公會上，已經(jīng)提出了開放我國黃金市場“分步走”思路：先試點允許境外機(jī)構(gòu)的分支機(jī)構(gòu)進(jìn)入上海黃金交易所交易，等時機(jī)成熟后再允許境外機(jī)構(gòu)直接進(jìn)入境內(nèi)市場交易。具備條件的境外黃金經(jīng)營機(jī)構(gòu)進(jìn)入黃金交易所進(jìn)行交易，并欲尋境外機(jī)構(gòu)申請外匯退還額度和實物進(jìn)出口額度用于黃金交易。
而這個討論稿《管理辦法》zui大的開創(chuàng)之處還在于，從黃金投資性業(yè)務(wù)的角度而不是從機(jī)構(gòu)性質(zhì)的劃分角度來監(jiān)管場外市場。
此外，該《管理辦法》還涉及到了黃金實物進(jìn)出口放開問題以及黃金交易反洗錢等相關(guān)問題。
而據(jù)知情人透露，屆于金融機(jī)構(gòu)多元化經(jīng)營和金融混業(yè)的現(xiàn)狀，金融市場司還在抓緊研究“黃金場外市場的做市商”問題，由于這涉及到今后我國黃金市場的發(fā)展模式以及眾多個人投資者，因為力求穩(wěn)妥，將通過試點積累經(jīng)驗、逐步展開的模式開放。而這一方面的內(nèi)容還沒有加入本次討論稿《管理辦法》中。